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市场大跌原因(四因素致市场大跌)

日期:2022-04-30 04:08:11

澎湃新闻记者 田忠方

4月20日,A股市场再次遭遇全线大跌,三大指数均跌逾1%。其中,上证指数跌超1%,深证成指跌超2%。创业板指更是跌逾3%达3.66%。

值得投资者关注的是,A股市场大跌中出现分化行情。一方面,价值表现好于成长。另一方面,前期受疫情影响较为明显的消费板块表现回暖一枝独秀,稳增长、电新等板块则跌幅居前。

对于市场的大幅下挫和成长板块跌幅居前,市场人士认为主要是四方面因素所致:一是降息预期落空,二是市场对未来经济基本面前景的担忧,三是美联储偏鹰及海外地缘冲突仍未明朗,四是部分成长板块核心标的出现业绩不及预期的情况。

展望后市,市场人士预计,虽然短期内市场或仍将以弱势磨底为主,但中长期无需过度悲观。其中,前期调整比较充分且受益于疫情边际好转的消费,投资者可重点关注。

四方面因素致大跌,分化格局中创指再创年内新低

截至4月20日收盘,上证综指跌1.35%,报3151.05点;科创50指数跌1.66%,报973.51点;深证成指跌2.07%,报11392.23点;创业板指跌3.66%,报2363.65点。

市场下行中,分化格局明显。指数层面看,创指再创年内新低,2022年已累计下跌28.86%,成长板块较价值板块跌幅更深。

板块方面,前期表现较好的稳增长、新能源、电力设备等板块大幅杀跌,而受疫情影响较为明显的消费股,则出现回暖态势。

Wind数据显示,申万一级行业分类下,煤炭领跌两市,大跌5.30%。房地产、钢铁、电力设备等跌逾4%,分别下行4.95%、4.11%、4.08%。

食品饮料则逆市上涨1.08%,社会服务、美容护理、家用电器等消费板块,均实现收红。

四因素致市场大跌,成长板块跌幅居前因核心标的业绩不及预期

对于A股市场的大跌,市场人士认为主要是降息预期、经济前景、外围扰动等因素影响。其中,成长板块的大幅下探,主要是板块核心标的业绩不及预期所致。

具体而言,降息预期方面,4月LPR维持前值,1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.6%,连续3个月维持不变,降息预期落空。

万家基金表示,虽然此前市场对于降息预期有所回落,但降准不及预期、MLF利率不变、LPR报价维持不变,仍影响A股市场情绪。

经济基本面上,华安证券指出,市场对未来经济前景的担忧有所增加,也使得近期的稳增长板块持续回调。

“稳增长板块尤其是房地产持续下跌,除了基本面仍然羸弱,还有预期的政策大幅宽松未现。”华安证券进一步指出。

海外扰动上,一方面,是美联储持续鹰派,美债快速上行至2.9%以上。另一方面,则是海外地缘冲突仍未明朗。

盘面上看,4月20日,成长板块跌幅更深。

对此,国海证券策略组首席分析师胡国鹏在研报中分析称,部分成长板块核心标的出现业绩不及预期的情况,引发了市场对于成长股杀业绩的担忧。

“同时,市场在磨底期间依然沿着价值板块交易,近期美联储偏鹰,加息的预期增强,反映在A股上即价值板块表现优于成长。”胡国鹏进一步指出。

短期或仍将磨底,消费面临多重利好

展望后市,A股下一步行情将作何走势呢?

华安证券判断,截至目前,制约市场的核心因素仍未见明显转向。其中包括,美联储货币紧缩预期仍处于不断强化过程中。这既抑制A股风险偏好,也制约了国内短期货币政策宽松的空间。

“因此,在核心因素中出现至少一项明显改善前,短期内市场风险偏好预计仍然维持低迷态势,市场延续弱势磨底。”华安证券指出。

配置方面,胡国鹏认为,目前市场风格从周期转向消费,已存在四方面逻辑。

“一是从市场风格的演绎来看,周期和消费具有跷跷板效应,今年以来周期显著跑赢消费,接下来,工业品价格将受到全球需求下行的影响,周期股的超额收益有望迎来收敛。二是PPI到CPI的传导仍然是今年的主旋律,消费板块有望受益于CPI上行的环境。”胡国鹏指出。

胡国鹏进一步分析称,三是从估值维度来看,部分消费板块如医药生物、食品加工、家电估值处于底部区域,周期板块中的权重行业如化工、有色估值处于偏高水平。四是从催化剂的角度来看,疫情对消费影响最大的时候即将过去。

因此,胡国鹏建议投资者关注三条主线:首先,是调整比较充分且受益于疫情边际好转的食品饮料、餐饮旅游、酒店、汽车、家电等行业。其次,是受益于产品涨价与通胀上行的农林牧渔。再次,是估值处于低位的医药生物等。

此外,华安证券认为,稳增长行情并未终结。因此,海外抑制因素趋缓后,成长板块可能也会迎来超跌反弹机会。

责任编辑:王杰 图片编辑:施佳慧

校对:栾梦


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